来源时间为：2017-06-29
芜湖市交通投资
有限公司
跟踪
评级报告
主体长期信用
跟踪评级结果：
AA
评级展望：稳定
上次评级结果：
AA
评级展望：稳定
债项信用
名
称
额
度
存续期
跟踪评
级结果
上次评
级结果
16
芜湖交投专
项债
01/16
芜
交
01
14
亿
元
201
6
/
04
/
2
7
20
23
/
04
/
2
7
AA
AA
16
芜湖交投专
项债
02/16
芜
交
02
14
亿
元
201
6
/
09
/
2
3
20
23
/
09
/
2
3
AA
AA
跟踪评级时间：
201
7
年
6
月
2
6
日
财务数据
项目
2014
年
201
5
年
2016
年
现金类资产
亿元
)
6
.45
8.07
19.76
资产总额
亿元
)
109.03
125.90
174.2
所有者权益
亿元
)
82.58
87.48
90.48
短期债务
亿元
)
1.50
1.0
0.0
长期债务
亿元
)
10.42
20.49
53.60
全部债务
亿元
)
11.92
21.49
53.60
调整后全部债务
亿元
)
12.71
24.8
65.68
营业收入
亿元
)
8.06
14.30
9.91
利润总额
亿元
)
6.39
5.60
4.87
EBITDA(
亿
元
)
7.1
6.42
5.80
经营性净现金流
亿元
)
4.0
2.46
0.12
营业利润率
)17.51
17.21
15.21
净资产收益率
)6.72
5.46
4.67
资产负债率
)24.26
30.52
48.06
全部债务资本化比率
)12.61
19.72
37.20
调整后全部债务资本化比
率
)13.34
22.14
42.06
流动比率
)507.01
508.93
109.83
全部债务
/EBITDA(
倍
)
1.68
3.35
9.24
调整后全部债务
/EBITDA(
倍
)
1.79
3.87
11.32
经营现金流动负债比
)55.94
26.89
1.3
注：
2014
年数据为
2015
年审计报告年初数；
调整后全部债务
=
全部债务
其他应付款中
有有息
部分
其他非流动负债中有息
部分
。
分析师
陈
茜
李苏磊
邮箱：
lianhe@
lhratings。com
电话
010
85679696
传真
010
8567928
地址：
北京市朝阳区建国门外大街
2
号
中国人保财险大厦
17
层（
102
）
网址：
ww.l
hratings。com
评级观点
芜湖市交通投资
有限公司（以下简称
“
公
司
”
）
作为
芜湖市
城市基础设施建设、城市
交
通
设施建设
的重要平台
，跟踪期内得到了芜
湖市政府的持续支持
。
2016
年
公司停车场项
目稳步推进，部分项目开始运营并实现停车
费收入；但
受夏季洪涝灾害影响，
公司
公路
建造业务进度有所延误，
整体
营业收入规模
下降
明显
；当年应收账款回款规模有所减少
，
公司
收入实现质量
较差
。
联合资信评估有限
公司（以下简称
“
联合资信
”
）
也
注意到，
芜
湖市地方政府债务率高。
公司
自身盈利能力
较弱。
债务规模大幅增长
等因素对公司信用
水平带来负面
影响。
跟踪期内
，
芜湖市
政府
对公司
提供了
持
续
的政府补助
；
随着
公司
公路建造业务
不断
推进
和
停车场项目
的
逐步
完工运营
，
未来
公
司收入规模
有望
得到有力
支撑。
“
16
芜湖交投专项债
01/16
芜交
01
”
和
“16芜湖交投专项债02/”均设置
有
提前分期偿还条款，一定程度上缓解了
公司
未来的集中偿付压力。
综合考虑，
联合资信确定维持芜湖市交
通投资有限公司的主体长期信用等级为AA ，
评级展望为稳定，并维持“16芜湖交投专项
债01/”和“16芜湖交投专项债02/16
芜交02”的信用等级为AA 。
优势
1．跟踪期内芜湖市经济稳定增长，地方财
力较强，为公司提供了良好的发展环境。
2．跟踪期内
，
公司
获得了芜湖市政府
财
政
补助方面
的
持续支持
。
3．“
16
芜湖交投专项债
01/16
芜交
01
”
和
“16芜湖交投专项债02/16芜交02”均
设置
有
提前分期偿还条款，一定程度上
缓解了
公司未来的集中偿付压力；公司
经营活动流入量对单年最高偿还额保障
程度尚可。
关注
1．截至
2016
年底，
芜湖市地方债务规模较
大，
地方政府债务率高。
2．跟踪期内，
受自然灾害延误工期影响，
公司公路建造板块收入规模大幅下降。
3．跟踪期内，公司
应收
账款持续上升，回
购款到位及时性有待改善
；整体资产质
量一般。
4．跟踪期内，务规模大幅增长；未
来公司在建及拟建项目投资规模大，将
面对较大的外部融资压力。
5．公司利润对公允价值变动损益
和政府补
贴依赖性强，自身盈利能力仍较弱。
声
明
一、本报告引用的资料主要由芜湖市交通投资有限公司（以下简称“该
公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些
资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信。
评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保
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