（二）担保人财务情况
投资者在阅读担保人的相关财务信息时，应当同时查阅担保人经审计的财务报告之附注。
1、担保人主要财务数据
单位：人民币（元）
项目
2011年度/末
流动资产
38,850,125,219.21
资产合计
55,010,479,525.65
流动负债
11,173,314,689.37
负债合计
26,750,028,971.27
归属母公司的所有者权益
28,040,965,616.49
主营业务收入
6,397,876,968.79
营业利润
2,297,574,304.55
净利润
3,350,136,906.91
担保人2011年经审计的合并资产负债表、合并利润表及利润分配表、合并现金流量表（详见附表五、六、七）。
（三）担保人资信情况
本期债券担保人是芜湖市经营规模最大的国有独资公司，也是芜湖市政府重点扶持的资产运营主体，在芜湖市的基础设施建设和国有资产管理方面具有重要的优势地位。
根据芜湖市相关文件，担保人负责具体实施土地收储、拆迁、平整和拍卖前期的工作，这决定了担保人在芜湖市一级经营性土地收储、出让领域的主导地位，随着芜湖市城市建设的进一步加快，充足的土地储备为担保人的稳定收益提供了可靠保证。
担保人下属子公司主要从事保障房建设、交通、供水等城市公用事业类设施的建设和运营，以及融资担保、投资、咨询等金融服务行业，子公司的工程收入、担保收入、租赁收入等业务的稳定收益为担保人经营收入提供了有益补充。
担保人根据芜湖市政府产业发展政策，积极拓展多种投资业务，先后投资了奇瑞汽车、裕中纺织、华亚芜湖塑胶、益安公司、华衍水务、徽商银行等企业，2011年末公司长期股权投资达115.11亿元。其中，公司持有奇瑞控股有限公司52的股份，是其第一大股东。
担保人的业务发展历来受到芜湖市政府的大力支持，作为芜湖市国有资产运作的主平台，政府的大力支持是担保人良好资信的有力保证。
综上，担保人资信状况良好，具有较强的担保实力，为本期债券本息按时偿付提供了有力的保证。
（四）担保函的主要内容
担保人为本期债券向债券持有人出具了担保函。担保函的主要内容包括：
1、保证的方式：连带责任保证。
2、保证责任的承担：在本担保函项下债券到期时，如发行人不能全部兑付债券本息，担保人应主动承担担保责任，将兑付资金划入债券登记托管机构或主承销商指定的账户。债券持有人可分别或联合要求担保人承担保证责任。
3、保证的范围：担保人保证的范围包括债券本金及利息，以及违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。
4、保证的期间：担保人承担保证责任的期间为债券存续期及债券到期之日起二年。债券持有人在此期间内未要求担保人承担保证责任的，担保人免除保证责任。
二、本期债券偿债计划
本期债券拟发行总额8亿元，为7年期固定利率债券，附本金提前偿还条款，在债券存续期的第3年末至第7年末分别按照发行总额20的比例偿还债券本金。为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人将在资本支出项目上始终贯彻量入为出的原则，严格遵守公司的投资决策管理规定和审批程序。
发行人在徽商银行芜湖新芜支行开立本期债券偿债资金专户，专门用于归集本期债券还本付息资金。发行人将在本期债券每年付息首日前3个工作日将偿债资金归集于偿债资金专户，一旦偿债资金划入偿债资金专户，仅可用于按期支付本期债券的利息和到期支付本金，保证本期债券存续期间还本付息。
为了更加充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员、设计工作流程、安排偿债资金、制定管理措施、做好组织协调等，努力形成一套确保债券安全兑付的内部机制以确保债券本息的按时、足额兑付。发行人投融资部门和财务部门将负责制定债券存续期内的投资计划与融资安排，在充分提高债券资金利用效率的同时确保公司未来现金流足以支付债券本息。
三、本期债券的偿债保障措施
（一）公司良好的财务状况是本期债券按期偿付的基础
发行人近年来资产规模快速增长，资产规模较大，负债水平较低，截至2011年12月31日，发行人资产总额为95.13亿元，净资产为37.58亿元，资产负债率60.5，财务结构稳健，具有较强的长期偿债能力。
（二）公司的土地一级开发职能为本期债券偿付提供了重要的资金来源
根据芜湖市相关文件，公司负责对芜湖高新区及弋江区所有商住用地实施土地收储、拆迁、平整工作，拥有土地一级开发资质，在区域内处于垄断地位，拥有可观的经营性收入。2009-2011年，新马公司分别实现土地开发出让收入26.29亿元、33.10亿元和5.01亿元。2012-2016年弋江区可供出让的土地面积达1.3万亩，其中2012年至2013年弋江区明确7,105亩经营性用地用于出让，土地出让金将按上述比例返还发行人，可以保障发行人土地出让收入和利润保持在较高较稳定水平。
（三）募集资金投向项目回购资金是本期债券偿付的重要补充
根据发行人和弋江区财政局签署的《芜湖高新区南区公共租赁房及廉租房项目投资建设与回购协议书》和《芜湖高新技术产业开发区人才公寓项目投资建设与回购协议书》，项目建成后由弋江区财政局回购。其中，芜湖高新区南区公共租赁房及廉租房项目回购总价款为16.78亿元，芜湖高新区人才公寓（公租房）项目回购总价款为7.48亿元，自2014年起至2020年分七期支付。项目回购资金是对本债券本息偿付的重要补充。
（四）提前偿还条款的设置可缓解本期债券到期一次还本压力
本期债券期限为7年期，采用本金提前偿还方式，在债券存续期的第3至第7年末每年按照债券发行总额20的比例偿还债券本金，登记机构按照约定比例注销债券持有人所持有的部分本期债券。与此相应，在本期债券存续期第4年至第7年，由于部分本金提前偿付使得债券余额减少，债券利息也相应降低，提前偿还条款设置可缓解本期债券到期一次还本压力。
（五）优良的资信为本期债券按期偿付提供了进一步的支撑
发行人与各大银行一直保持着良好的合作关系，间接融资渠道畅通，畅通的外部融资渠道，将进一步提高发行人的偿债能力。本期债券发行后，公司还将积极拓展其他融资渠道，改善财务结构，实现多元化融资，最大限度降低财务风险，为本期债券的偿还奠定坚实的基础。本期债券发行后倘若企业经营发生不利变化，影响到债券本息的偿还，公司还将动用其他融资渠道筹集资金，确保债券持有人的利益。
第十五条风险与对策
一、风险
（一）与本期债券有关的风险
1、利率风险
受国民经济运行状况和国家宏观政策的影响，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券的期限较长，在本期债券的存续期间内，利率的波动可能会降低本期债券的投资收益水平。
2、兑付风险
由于发债项目的建设周期和投资回收期较长，本期债券募集资金投资项目在债券存续期内产生的收益和现金流可能无法足额支付本期债券的本息；或者受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响本期债券的按期偿付。
3、流动性风险
发行人计划在本期债券发行结束后1个月内，向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。由于具体上市或交易流通审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在上述证券交易场所上市或交易流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。
（二）与行业相关的风险
1、产业政策风险
发行人经营领域主要涉及基础设施建设行业，属于国家支持发展的行业。在我国国民经济发展的不同阶段，国家和地方产业政策会有不同程度的调整。国家宏观经济政策、产业政策、物价政策的调整可能会影响发行人的经营管理活动，不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。
2、经济周期风险
工业园区的盈利能力与经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放慢或出现衰退，工业园区的使用需求可能同时减少，从而对发行人盈利能力产生不利影响。发行人所在地区的经济发展水平及未来发展趋势也会对项目经济效益产生影响。
（三）与发行人业务相关的风险
1、项目建设风险
发行人虽然对本次募集资金的投资项目进行了严格的可行性论证，从而保障了项目能够保质、保量、按时交付使用。但由于项目的投资规模较大，建设周期长，因此，在建设过程中，也将面临许多不确定性因素，资金到位情况、项目建设中的监理过程以及不可抗力等因素都可能影响到项目的建设及日后正常运营。
2、经营风险
随着经济社会的发展，工业园区的建设投入正在呈现不断增长的趋势，这为发行人的经营提供了良好的外部条件。但是，在地区以及城市整体规划不断优化的过程中，也可能促使地方政府不断完善城市建设的规划，可能导致现有工业园区格局以及市场竞争格局的变化，因而对新建项目未来经营效益的预测存在一定的不确定性，从而对发行人现有的业务经营产生影响。
二、对策
（一）与本期债券有关风险的对策
1、利率风险的对策
本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿。此外，本期债券拟在发行结束后申请在国家批准的证券交易场所交易流通，本期债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。
2、兑付风险的对策
发行人目前经营状况良好，本期债券募集资金投资项目建成后，收益的实现将极大地增强发行人的盈利能力和偿债能力。发行人将进一步提高管理和运营效率，严格控制资本支出，注重资本结构的管理，将财务杠杆控制在合理水平，确保公司的可持续发展，尽可能地降低本期债券的兑付风险。
此外，第三方担保也大大提高了本期债券到期还本付息的保障程度。
3、流动性风险的对策
发行人和主承销商将推进本期债券的交易流通申请工作。主承销商和其他承销商也将促进本期债券交易的进行。另外，随着债券市场的发展，债券流通和交易的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。
（二）与行业相关风险的对策
1、产业政策风险的对策
针对未来政策变动风险，发行人将与主管部门保持密切的联系，加强政策信息的收集与研究，及时了解和判断政策的变化，以积极的态度适应新的环境。同时根据国家政策变化制定应对策略，对可能产生的政策风险予以充分考虑，并在现有政策条件下加强综合经营管理能力，加快企业的市场化进程，提高企业整体运营效率，增加自身的积累，提升公司的可持续发展能力，尽量降低政策变动风险对公司经营带来的不确定性影响。
2、经济周期风险的对策
近几年来，我国经济的快速增长和企业数量的增多为发行人从事的工业园区投资建设等业务的发展带来了重大机遇，行业的快速发展，在一定程度上抵消了经济周期的影响。投资项目所在地区域经济的快速发展也有利于投资项目取得良好的经济效益。同时，发行人将充分利用区位优势，提高管理水平和运营效率，采
